時序即將進入第 4季的傳統海運旺季，煤炭、穀物、鋼材和水泥運輸需求旺盛，且澳洲塞港問題仍無法有效解決，市場運力供不應求，整體運價隨之水漲船高，上週回檔整理的國際航運指數，於本週順利翻紅， BCI及BPI均連日暴漲數百點，BSI也止跌反彈，推升 BDI大漲近200點，順利攻克8600點關卡，續創歷史新高。

研究機構表示，由於澳洲塞港尚未解決，兩大煤炭出口港因進行維修和擴建工程，傳出今年10月底前將對海岬型船實施限航，恐使情況雪上加霜，且美灣的穀物出口需求出籠，加上海岬型船供給吃緊，租家持續將部分鐵礦石交由巴拿馬型船分運，推升巴拿馬型行情向上飆升，使BPI於下半周順利止跌回升。

研究機構指出，本周煤炭旺盛的需求，是巴拿馬型船市反彈的主要動力，且美灣的穀物出口進入旺季，使船租行情獲得支撐，BPI最新報價一口氣大漲逾300點，突破9000點僅差臨門一腳。
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許多夫妻在打拼一輩子之後，事業有成，也累積了相當的財富，但常會面臨一個大難題：『要不要先把財產轉給下一代？』如果現在開始移轉財產給下一代，一來怕子女不擅經營管理，甚至遭到挪用，二來怕錢轉出去，自己會喪失財產的控制權；但是如果財產不陸續轉給下一代，怕未來有大半的財產要課遺產稅，也擔心未來子女繼承財產時，會產生爭執，甚至兄弟鬩牆，反目成仇的情況。因此如何預作妥善的財產規劃，讓財產、稅負、家庭三方面都可以兼顧，自己的畢生心血終有代價，實在是人生下半場一堂重要的課題。

背景介紹

林先生53歲、貿易公司負責人；林妻51歲、公家機關行政人員，擁有多項投資事項，但核心事業為自己的貿易公司（乙公司），目前公司獲利情況穩定，夫妻二人育有二男三女，五位子女都已成年，並且已有第三代出生，因此林先生開始做事業交棒規劃，並準備與太太規劃退休生活，但擔心下一代不懂得經營管理，二來自己交棒之後，會失去對公司及財產的控制權，進而影響到退休生活品質，三則因為夫妻希望兒子接手經營公司，但是女兒卻很積極強勢，夫妻二人擔心未來子女間會因財產分配不均而發生爭執，最後，二人也為以後龐大的遺產稅煩惱！
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香港股市19日創下歷史新高，恆生指數攻克25000點大關，證券專家表示，由於美股回穩、陸股強勢，又有開放大陸民眾投資港股的想像題材，港股可望推向另一波高峰；而已在港股掛牌、或計畫赴港掛牌的台資企業，台港兩地公司的股價可望掀起比價效應。

目前計有55家台資企業在香港掛牌上市，以鴻海集團旗下的富士康國際最為著名，在港股交易市值高達16844億港幣，其他包括裕元、康師傅、順誠、冠捷等台商，港股交易市值都超過百億港幣。

另外，目前也有10多家國內大型集團旗下的子公司排隊前往港股掛牌，包括鴻海集團旗下的鴻勝科技、宏達電所屬的多普達、光寶大陸轉投資事業、台達電旗下的達創、中環香港公司及南通廠等。

傳統產業方面，三陽（越南）、統一（中國）、潤泰旗下的大潤發、益航轉股資的大洋百貨、大成長城國際、國產大陸投資企業等，也都規劃將在香港掛牌。

港股19日盤中大漲超過千點，一度來到2萬5648最高點，終場收在25554點，上漲977點、漲幅3.98%，港股大漲，主要是美國聯準會（Fed）降息兩碼，加上新華社報導「港股直通車（開放大陸民眾購買港股）」即將重新啟動，分析師表示，中國大陸10月1日國慶日前，都屬港股安全期，加上具有開放大陸民眾購買港股的想像題材，10月1日前，恆生指數有機會挑戰26000點。

台新投信總經理沈文成表示，香港國際化、自由化程度高，港股主要與美股與陸股兩大股市連動密切，美國宣布降息兩碼，外資就會加碼港股。另外，日前歐美及亞股同步重挫回檔，僅大陸股市依然逆勢創新高，也顯示大陸經濟體實力的堅強，若開放陸民買港股，港股續漲的可能性就很高。

以開放大陸民眾赴港觀光為例，就可看出陸資對香港經濟的影響力道。民國92年，大陸實施內地自由行政策，吸引超過800萬人次的大陸觀光客到香港旅遊，香港經濟隨即好轉，恆生指數因而站上萬點。未來，大陸可望開放居民直接投資港股，有了開放香港觀光的成功經驗，陸資「錢」進港股，預期會讓恆生指數繼續衝高。

大展證券自營部協理吳文彬指出，港股大漲，已在香港掛牌、或將赴港掛牌台資企業，股價應該也會跟漲，若在港股上市的台資企業股價攀升，在台灣掛牌的母公司或關係企業，可望沾光出現比價效應。

 


 
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法人第三季季底作帳剩下五個交易日，本周法人相關認養股卻風雲變色，不僅投信作帳題材相形失色，結帳壓力反而越來越大，根據近三日投信買賣超統計，投信法人似有棄電子股往傳產股作帳的跡象。

20日晶豪科（3006）、致新（8081）等投信認養色彩濃厚個股，跌勢持續加重，引爆中小型電子股棄養潮，投信認養股本周慘遭賣壓摜殺，股價表現灰頭土臉；目前由於時值季底作帳的敏感時刻，下周中秋節過後，投信究竟卯力作帳，或開始結帳戶砍績效，成為市場關注焦點。

根據統計，近三個交易日來，包括智原（3035）、瑞軒（2489）、揚智（3041）、元太（8069）、鴻友 （2361）、威剛（3260）、群聯（8299）、漢磊（5326）、晶豪科（3006）等股都面臨投信賣壓打擊，三個交易日股價跌幅都超過一成，籌碼鬆動壓力也隨之湧現，若無法提振買氣，遭法人結帳壓力大增。

但若觀察投信買超個股，可發現投信買盤逐漸轉往傳產族群，包括長榮（2603）、東鋼（2006）、台泥（1101）、東聯（1710）、正新（2105）、長興（1717）、陽明（2609）都湧入投信買盤，近期股價也相對強勢，成為新興的作帳題材股。

值得注意的是，包括大聯大、旺宏、茂迪、聯強、友達等股也浮現投信法人買盤，其中以茂迪在油價大漲題材激勵下，近三日股價漲幅超過一成，其餘股價表現平平，尚未受結帳壓力波及。

市場人士指出，20日台指期開高結算後，已有法人著手進行季末調節操作，除了近期跌勢慘重的IC設計股外，包括工業電腦、LED等電子股也受到波及，融資散戶更是大舉出場，再度加重跌勢；至於中秋節過後是否開始反轉，美股表現將是重要依據。

富邦投顧則表示，FED降息動作凸顯美國經濟成長有趨緩疑慮，短線配合國際股市大漲操作之餘，投資人也應對美國經濟成長率、匯率、利率同步下滑趨勢，做出策略調整，以歷史經驗判斷新興國家股市都可望受惠。

 


 
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受惠於高功率場效電晶體（PowerMosfet）及類比IC訂單持續湧入，二線晶圓代工廠茂矽（2342）、漢磊（5326 ）、元隆（6287）晶圓代工訂單持續塞爆，產能利用率可望滿載至10、11月。其中元隆6吋廠3萬片產能，緊急擴充至3.5萬片，預期至年底前營收可逐月創新高，營運最具轉機性。

茂矽、漢磊除了晶圓代工本業出貨暢旺外，太陽能題材也持續加溫中，茂矽首條太陽能電池已開始貢獻營收，漢磊亦傳出下月宣布切入高毛利的薄膜太陽能電池；元隆計劃擴建一座6吋新廠，市場推測未來將藉此切入太陽能事業，以尋求轉型。

茂矽晶圓代工業務目前仍占逾五成的比重，受惠於Analog IC、電源IC等客戶下單不斷增加，6吋廠的6萬片的產能持續呈現滿載。茂矽表示，目前客戶下單積極，產能滿載榮景可望持續到10、11月。20日股價上漲0.4元、收39.4元。

茂矽因應產能供不應求，公司現正計劃擴充1萬片8吋產能，預計明年完成，業界估計，完成後至少挹注億元以上的營收，以晶圓代工近三成的毛利貢獻來看，茂矽未來獲利看漲。

茂矽首條30MW（百萬瓦）的太陽能電池生產線已開始量產，平均單月可貢獻2億元左右的營收，茂矽8月營收衝上6億元大關，主要即來自太陽能生產線的貢獻。茂矽也著手布建第二條太陽能電池生產線，預計明年首季開始裝機，第二季試產，明年太陽能電池年產量將達60MW。

元隆主要客戶為富鼎，富鼎今年從美商IR手中順利承接PWM 和LDO的產品技術，大舉生產應用於液晶電視（LCD TV）、Wimax和伺服器產品，加上傳出IR擴大下單，帶動元隆產能滿載。元隆8月營收達1.44億元，創下歷史新高，目前訂單滿手，公司計劃擴充產能至3.5萬片，並興建一座6吋廠，預計至今年底前營收具逐月創新高機會。

元隆第二季已順利轉虧為盈，擺脫連十季的營運虧損。公司規劃第二次私募，傳聞聯電、IR均將參與認購，未來可望引進新技術、製程及合作訂單，營運出現大轉機。20日股價上漲0.1元、收16元。

漢磊晶圓代工比重逾六成，公司現有一座5吋廠，及一座6吋廠從事晶圓代工，產能分別為4萬片2.5萬片，今年日本客戶日本富士電機及國內茂達、合泰、義隆等下單大增，晶圓代工產能利用率呈現滿載榮景。20日股價下跌2.6元，收在35.3元。

 


 
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大陸十一長假、加上歐美耶誕節旺季，在東西方兩大黃金檔期的雙重火力下，電腦、液晶面板（LCD Panel） 等電子產品近期出貨明顯增溫，帶動上游晶片市場包括：致新（8081）、立錡（8286）、聯詠（3034）等IC設計股8月營收都改寫紀錄，且本月還有續創新高機會。



耶誕旺季即將報到，加上Vista效應逐漸發酵，英特爾日前上修第三季財測目標，由原本90億至96億美元區間，調高至94億至98億美元，為美國次級房貸風暴發生後難得的好消息，也透露出對於PC市場的樂觀展望，雖然一度也傳出惠普可能砍單的負面消息，但目前資訊大廠都沒有接到具體的訊息，對景氣的看法持續樂觀。
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在下半年進入PC及NB的銷售旺季同時，加上新作業系統 (Windows Vista)與新平台(Santa Rosa)的發功推升換機潮下，全球電腦的銷售大舉走高的效應將延續到2008年，群益投顧在相對應的 PCB個股則看好育富(6194-TW下單)、金像電(2368-TW)及瀚宇博德 (5469-TW)最受看好。

而進入PC主機板市場旺季之際，以專攻主機板 4層板 PCB的育富電子，將為最明顯的受惠廠商；同時，育富電子在去年下半年 CCL等上游原物料成本大漲之際，仍苦撐不輕易反映在價格上，也同時獲得今年大筆確定主機板 PCB的承諾。

群益投顧指出，育富電子為國內最大等4、6層板生產廠商走勢，業績大幅度集中下半年的態勢相當明確，第 3季的營收將較第 2季成長 30%以上，全年獲利將有驚人爆發力；估計2007年營收50.66億元，稅後盈餘8.7億元， EPS達7.26元。
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櫃買指數期貨即將上市，投資人關注契約規格一事。以最受關注的櫃買指數期貨商品來說，比照電子期貨設定為櫃買點數乘以新台幣4,000元作為契約規格，以便於投資人易於進入新商品交易。

契約規格關係每一跳動點數、跳動值與投資人交易成本。期交所與期貨商組成的商品審議小組在新商品契約規格訂定過程中，經過反覆推敲最適投資人的交易方式，數度調整後敲定契約規格。包括櫃買指數期貨以及選擇權、非金電指數期貨與選擇權共四項期貨新商品，敲定下個月初上市。

大華期貨總經理任俊行昨（16）日表示，期貨商比較關注的櫃買指數期貨，契約規格是以櫃買點數乘上4,000元，該規格與電子期貨相同，最小跳動值為200元，與台指期、電子期、金融期的最小跳動值都一樣，也有助於投資人辨識與進入新商品交易。
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籌碼面為期貨與選擇權的重要參考指標，因為其代表了市場上的多空動向，尤其是期貨與選擇權有到期性的限制，套句經濟學大師凱因斯所說：等到長期，我們都死了。因此對於期貨和選擇權的交易者，有時並無法等待基本面將行情推回正常的軌道，我們所要知道的只是目前的控盤者在想什麼，這也是短期行情發展的可能運行軌道。

一般而言選擇權未平倉量的增加，通常都位於價外之選擇權，因為此處的交易量亦較大，而由於保證金設計的關係，賣出價外的選擇權所付出的保證金又較價內來得少許多，而傳統上未平倉增加的區域代表市場預期的壓力（買權增加）或支撐（賣權增加），一般而言未平倉量的增加還是以價外的選擇權為主。

首先讓我們回到一般投資者的心態，一般投資者在承做選擇權賣方時，為了害怕錯估行情，因此會採取賣出價外的選擇權來操作，此舉也可避免判斷錯誤，不會立即變成價平或價內，馬上造成大量的虧損，賣出價平的機會也不多，因為若原本的價平變成價內，此時的損失也會相當驚人，因此基本上正常的情形，一般投資者還是以賣出價外的選擇權為主。
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18日美國聯準會宣佈降息兩碼，國際股市應聲大漲，不過激情過後，開始有人思索降息對股市多、空的真正影響，不管各方解讀有何不同，降息直接降低企業借貸成本，增加企業營利，短期而言，正面效果不容否認，台股或有落後反應，國際潮流終究還是無法抵抗，該漲的還是會漲；不過降息也帶動原本就漲高的油價繼續刷新歷史新高紀錄，同時通膨概念的黃金現貨價格也攀上歷史高峰，黃金期貨的行情自然不能小覷；另外，在氣候乾熱以及庫存量減少的情況下，小麥期貨價格從今年3月的每英斗400美分漲到每英斗將近900美分，漲幅超過一倍，同樣是替代商品的黃豆期貨也走出一波多頭行情。所以市場資金持續湧向能源、穀物概念商品的同時，具備有能源及穀物雙替代概念的商品首推玉米，特別是玉米期貨價格才剛盤底完成，多頭已經有發動攻勢的跡象，短線行情可期，可以多加留意。

在台指期的趨勢變化方面，週五價漲未平倉量增加，正價差27點，多方買盤有進場跡象，而且收盤9132接近這波反彈相對高點，空單的壓力明顯比較大，而且積弱不振的電子期已漸轉強，多頭提前於秋節前夕表態，長假過後變盤方向不言可喻。從技術面來看，台指期盤堅上漲，日線指標卻緩步走低，指標出現背離，下週指數只能漲不能跌，否則往上變盤不成，可能會往下破底，不過週線指標在50軸翻揚，所以在中線保護短線的情況下，預計日線背離危機可被化解，往上變盤機率比較大，而籌碼流向，特定法人避險空單增加，但是多單也沒有減少，而且散單全面翻空，市場警戒心重，盤勢不易出現反轉走勢。


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由於選擇權有著以小搏大的機會，因此也吸引了不少想一夜致富的投資者進場操作，但不少人對選擇權充滿了疑惑，有時明明看對行情，為何無法獲得利潤呢？舉例而言：明明行情上漲，為啥操作買進買權卻仍無法獲利？由於選擇權是項非線性的商品，因此我們在操作上會探討到許多敏感性參數，這些敏感性參數也是我們在操作上常用到的，當然影響選擇權的因素有很多種，本文以介紹選擇權的隱含波動率為主。

何謂隱含波動率呢？以台指選擇權為例，就是依照選擇權在市場上實際成交的價格，推算該價格所預期出的指數震盪程度，因此我們可以將他簡單解釋成投資大眾預期未來市場的波動性。

由於隱含波動率是由市場上真實所成交的價格推算出來，也就是隱含波動率是買方以及賣方撮合後所決定的價格所推算出來，也就是當大家預期行情會有波動的時候，這時市場上進場買進選擇權的人會增加，反之由於害怕行情的波動，因此賣出選擇權的人會減少，買進選擇權大於賣出選擇權的力量，因此這時會造成選擇權的價格向上攀升，所以我們可以把它當成是選擇權的物價水準，價格越高波動率越高，也就是當隱含波動率處於高檔的時候，代表這時買進選擇權相對於賣出的人多，因此這時可以把它當作選擇權價格處於高檔，反之當隱含波動率偏低時，我們則可以把它當成是選擇權價格偏低的情形。
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第4季產業展望專題報導.DBP.EDIT.DESI.2379.2454.2436.3014.3034.3443..5471.8016.( 中央社記者張建中新竹2007年9月23日電)IC 設計業第4季營運展望不同調，其中消費性及電腦週邊IC，由於出貨高峰期已過，第4季業績恐將較第3季滑落；而驅動IC與設計服務業第4季業績表現則可望相對強勁，可望持續攀高。

第3季為消費性、電腦週邊、驅動IC及設計服務業等傳統出貨旺季，因此IC設計廠商第3季在旺季效應發酵下，業績普遍有不錯表現，有瑞昱 (2379)、聯發科(2454)、偉詮電 (2436)、聯陽(3014)、聯詠 (3034)、創意 (3443)、松翰 (5471)及矽創 (8016)等多家廠商第3季營收可望同創歷史新高紀錄。

只是消費性、電腦週邊、驅動IC及設計服務業等領域營運軌跡各不相同，IC設計廠商第4季營運也因而有不同表現；其中消費性IC部分，第2、3季為產品出貨高峰期，尤其今年於7月後，出貨已開始逐步滑落，因此松翰於7月營收創下新台幣4億元歷史新高後，8、9 業績恐將逐月滑落。
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