股市天地

8月受到美國次級房貸風暴影響，台股也劇烈起伏， 統計台股大盤 8月下跌 3.29%，在95檔台灣一般型基金 中，共有14檔打敗大盤，其中僅摩根富林明JF台灣、大 華大華、景順潛力及摩根富林明台灣增長等 4檔基金擁 有正報酬，95檔台灣一般型基金 8月份平均績效為 -7.31%。

摩根富林明投信投資組合經理何銘銓表示，受到股 災衝擊，台股基金操作難度也升高；以JF台灣基金為例 ，8月績效傑出的原因是啟動CPPI機制(固定比例投資組 合保險，亦即在股市高點時利用期貨佈局、降低實際持 股比例，以達到避險保本的目的。

根據Lipper資料統計，除台灣一般型基金外，中小 型基金、科技型基金 8月表現亦受到股災波及，僅一檔 呈現正報酬；20檔中小型基金平均報酬為-7.82%，35檔 科技型基金平均報酬為-7.58%，表現皆不理想。

摩根富林明資產管理分析，由於中小型基金、科技 型基金波動幅度本來就比較高，台股從 7月25日開始重 挫，許多體質良好的中小型或科技型股票也遭錯殺，但 8月下旬股市回穩後，本益比低、企業獲利佳的個股投 資價值已浮現。

何銘銓指出，中小型基金因聚焦於股本小的中小型 企業，股性活潑但同時波動亦高；若經理人透過價值面 分析，以中長期持有的方式選股，可有效降低波動風險。