股市天地

美國次貸危機擴大，投資人一窩蜂脫手以低利率日圓炒作的美元、歐元高收益投資。獲利了結風不可收拾，利差交易平倉潮連日推高日圓，使日圓本周不但對美元飆漲，兌歐元還走向2000年3月以來最大漲幅。

所謂利差交易(carry trade)，是用低利率貨幣貸入資金，轉存高利率貨幣，或投資高利率貨幣基金，賺取其中利差。例如，日本利率只有0.5%，幾為全球最低，一直是投機客最愛，基金或大戶貸入日圓，轉炒利率5.25%的美元資產，利差幾近五個百分點，極為誘人。以日圓貸來的錢投資於利率分別為5.75%和4%的英鎊和歐元基金，獲利可知。

但借日圓貸款，須以日圓還款，因此利差交易「利」否，全靠匯率。日圓升值，買回日圓來償債的代價上升，獲利減少。日圓升幅大於利差，則利差交易變成倒賠。準此原理，日圓稍現上漲跡象，利差交易者就要脫手他們當初在海外投資的股票和債券，及早回買日圓來還款，這又造成日圓加速度升值，兼使股市更加慘跌。

日圓利差交易的這股平倉壓力，促成日圓本周對16種強勢貨幣升值至少4%。例如澳洲利率比日本高六個百分點，當然也是日圓利差交易的熱門工具，在平倉風裡就跟著走低，16日從前一天兌90.1日圓貶成89.55日圓。

紐西蘭幣同樣為日圓利差交易者所愛用，16日兌日圓從78.37跌成77.96，並且寫下紐幣1985年12月以對日圓的最大一周貶幅。

日本第三大銀行「瑞穗實業銀行」國際部首席策略師魯信義(譯音)指出：「由於利差交易目前暫不可為，日圓還有上漲的空間。遊戲還沒結束。」

東京「瑞士信貸集團」首席經濟學家白川表示，日本央行還不會拋售日圓來緩和日圓漲勢，因為目前的日圓利差交易平倉風並不如央行先前擔心的那麼混亂，因此日本財政部也將好整以暇，不會出手，除非日圓衝破110美元關卡。



原來如此
難怪日圓升值及日本央銀要砸錢穩住金融市場
日砸1.2兆日圓日股仍暴跌800多點~~
真慘~~