股市天地

國際匯市15日起突然風雲變色，在次級房貸風暴中大致維持強勢的新興市場貨幣暴跌，美元超乎異常地走強，套利交易似乎暫時退居幕後，顯示全球經濟情勢可能醞釀巨變。

最近幾天匯市劇烈動盪，日圓一枝獨秀地超強，主因是「套利交易平倉」。自8月以來，亞太貨幣中跌勢最猛的是澳元與紐西蘭元，兩者都是套利交易最大的受惠者，因此套利交易平倉時，受害最深是很自然的事。

但15日美元異軍突起，新興市場通貨紛紛認栽。美元對巴西貨幣里雅爾匯價漲到2里雅爾以上，是5月以來首見；對南非蘭德突破7至7.2蘭德的區間，漲到7.4蘭德；對哥倫比亞披索漲到2,064披索；對墨西哥披索漲到五個月以來最高峰，報11.44披索。

這種變化顯示，光是「套利交易平倉」已經不足以解釋匯市的波動。澳洲國協銀行駐倫敦首席策略師夏爾指出，「我們已經進入下一階段，基本面與結構健全的部位也開始解約。」

日圓從三周前開始在外匯市場表現超強，原因是美國次級房貸問題開始吸乾全球流動性，從事套利交易的短期投資人為免市場震盪吃掉獲利，紛紛結束承借低利率日圓資金，投入殖利率較高貨幣的交易。

墨西哥披索對美元匯價15日也跌到五個月來的低點，富國銀行首席外匯策略師班尼布羅表示，墨西哥披索下跌的意義重大，因為墨西哥披索以往所以會上漲，主要是基於大家對世界經濟成長的預期。墨西哥的基本面其實並不是那麼好，零售銷售額成長緩慢，通貨膨脹率達到4%，經濟發展也不驚人，墨西哥披索強勢代表背後的全球經濟成長。

既然如此，近日的情勢發展是否代表全球經濟危機？

班尼布羅表示，投資人若想探索信用市場風暴是否會演變成全球經濟危機的跡象，最好密切觀察加元的變化。因為美元具有避險貨幣的特別地位，先天上會因全球緊張而蒙惠，加元實際比美元更能具體反映說明美國經濟的體質與全球展望。